作家 | 刘宝丹

剪辑 | 周智宇

新年发轫，“新茶饮第三股”古茗顺利登陆港交所，拉开了新一轮茶饮企业上市潮。

2月12日，古茗初入成本商场，上市首日开盘价为10港元，定于位于招股区间顶部。不外，古茗股价在前两个交往日划分下落6.44%、1.51%，未能冲破新型茶饮品牌“破发魔咒”。

中国食口行业分析师朱丹蓬暗意，成本商场更多的是看它可握续发展的一个潜力，买的是买卖的改日，古茗以三四五线商场为主，并不是一个寰球品牌，变制品牌力是不及，渠谈力欠缺，破发在料思之中。

事实上，成本商场对新型茶饮品牌的怜惜并不高。2021年，“新茶饮第一股”奈雪的茶顺利上市，2024年，茶百谈也登陆港交所，但这两家企业均上市即破发，尤其定位于高端商场的奈雪的茶，股价较上市初期跌幅超90%。

背靠腾讯和好意思团，古茗顶价开盘诚然体现了自己实力，但破发也意味着，古茗还需要用举止诠释我方的盈利才略，以赢得二级商场投资者的救济。

自2010年在浙江开设第一家门店以来，古茗通过地域加密计谋鼓励门店网罗彭胀，并构建了广宽的加盟商网罗。截止2023年12月31日，古茗门店网罗涵盖9001家门店，较2022年12月31日增多35.0%，并于截止2024年9月30日扩展至9778家门店。

把柄招股书，2023年，古茗GMV为192亿元，较2022年增多37.2%。截止2024年9月30日止九个月，古茗GMV为166亿元，较2023年同期增多20.4%，增长率跨越其他前十大现制茶饮店品牌中的大广宽。

按2023年的商品销售额（GMV）及截止2023年12月31日的门店数目计，古茗均是中国最大的寰球现制茶饮店品牌，亦是全价钱带下中国第二大现制茶饮店品牌。

古茗IPO正克己于行业换挡的要津节点。把柄灼识推敲讲演，2023年，中国现制饮品商场GMV为5175亿元，畴昔五年复合年增长率为22.5%，商场展望2024年到2028年的复合年增长率仅为16.7%。

一个不得不面对的实践是，茶百谈、沪上大姨、喜茶等茶饮品牌也曾运转放缓拓店范例。2月10日，喜茶文牍暂停奇迹搭伙央求，公司以为，在家具品牌高度同质化、门店数目供大于求、筹画效益广宽下滑的大布景下扩大领域，不是实在需求。

古茗的上风在于深耕下千里商场，并领有行业领域当先的冷链仓配体系。招股书中的数据潜入，古茗由仓到店的平均配送成本占GMV约0.9%，古茗97%的门店不错终了“两日一配”冷链遮掩。

在古茗近万家门店中，80%位于二线及以下城市，州里门店占比高达40%，是中国下千里商场遮掩率最高的茶饮品牌。通过“地域加密”计谋，古茗在浙江、福建等中枢省份终了单省超500家门店的密集遮掩。

这也让古茗有相对可不雅的增漫空间。德邦证券以为，古茗专注于行业预期增长最快的二线及以下城市，截止2023年尚未达到要津领域的中国内地省份合共占举座现制茶饮店商场的48%，仍具备饱和的拓展空间。

但下千里商场也曾成为茶饮品牌经营布局的重心，古茗无疑会濒临较大的竞争压力。还有一个需要琢磨的要素是，比拟一线中枢城市，下千里商场在茶饮订价方面，天花板较低。

同期，商场竞争也曾运转影响古茗的加盟商，其加盟商流失率已从2021年的6.2%升至2024年的11.7%，古茗2024年的门店彭胀数目仅为601家。

古茗知道也知谈问题地点，公司决定将IPO募资所得18.13亿用于以下用途，即提高业务管制和门店运营的数字化，提高供应链管制效果，加强对加盟商的救济，公司还将加强品牌竖立，提高家具研发才略。

接下来，成本商场还将迎来蜜雪冰城和沪上大姨两个茶饮品牌，据了解，蜜雪冰城狡计2月底建簿，3月初留心挂牌，IPO募资在5亿至10亿好意思元。

历程14年的发展后，古茗终于翻开了成本商场的大门。不外，要思在热烈的茶饮赛谈握续突出，古茗还需要亮出更多王牌。