往日六个月中，AI来回的势头转向了定制ASIC，市集觉得ASIC的增长后劲将是商用GPU的几倍，受此影响，英伟达涨势处于停滞状态，AMD也施展欠安。但在摩根士丹利看来，市集对ASIC的预期过高，永远来看，ASIC难以撼动GPU的市集所位。

2月12日，摩根士丹利计谋分析师Joseph Moore偏执团队发布通晓注解称，ASIC当作一个芯片类别，不优于或劣于商用GPU，两者仅仅扫尾相易截至的不同模样。

大摩暗示，ASIC在某些特定场景运用中照实施展出色，但高度依赖于特定客户的定制需求；尽管ASIC的竖立本钱频繁较低，但其系统本钱和软件部署本钱却可能远高于可大限制商用的GPU，客户可能需要破耗大批时代和资源来适配软件，导致总体领有本钱更高。

此外，英伟达的CUDA生态系统照旧相配进修，客户不错松驰部署和运行不同职责负载，这会加多总体领有本钱。大摩预测，芯片规模的现存指点者英伟达仍会保捏主导地位，除非发生不测变化。

大摩暗示，未必候是的——在针对更局促的运用场景时，定制ASIC相配具有蛊卦力。ASIC是为特定的云作事提供商或企业客户定制的芯片，八成提供更高的性能和成果，因此具有相反化的市集竞争上风。

比如谷歌TPU（张量惩办器）的顺利——顺利的原因是谷歌发明了当代LLM的Transformer时代，并率领博通竖立了一款专诚为此优化的芯片，这也为博通带来了跳跃80亿好意思元的收入。

不外，英伟达正在通过优化其GPU来稳健Transformer模子，再行夺回市集份额。而且，在云策画规模，商用GPU时常比ASIC更具竞争力。

因此，大摩觉得，将来，定制化ASIC的上风可能更体咫尺传统职责负载上——毕竟，英伟达专注于考验多模态AGI（东谈主工通用智能）模子，这一考验才调对某些旧运用来说可能有些多余了。

但大摩也补充谈，在提供高端考验才调方面，英伟达可能仍然难以被杰出。

摩根士丹利暗示，ASIC自己比GPU更低廉，尤其是在硬件本钱上具有一定的上风，但其系统本钱和软件本钱较高，这使得其总领有本钱（TCO）并不一定低于商用GPU。

通晓注解中提到，某些ASIC的硬件本钱可能仅为3000好意思元，而英伟达的H100 GPU本钱为20000好意思元。这种价钱相反使得ASIC在硬件本钱上显得更具蛊卦力。

干系词，尽管ASIC的硬件本钱较低，但其系统本钱可能远高于通用GPU，具体如下：

ASIC的集群本钱可能权臣高于英伟达，因为英伟达创建了一个基于铜的72 GPU NVLINK域，而ASIC则使用了更崇高的光学时代，其他大型本钱组件也相同。

天然高带宽内存（HBM）的本钱是相易的，但实质上，英伟达可能更具上风，因为它在新式HBM上领有把持性采购权，CoWoS（芯片封装时代）亦然如斯。

软件方面，英伟达的CUDA生态系统相配进修，客户不错松驰部署和运行不同职责负载。而使用ASIC或其他替代决议时，客户可能需要破耗大批时代和资源来适配软件，这会加多总体领有本钱（TCO）。

举例，Trainium的客户Databricks预期“将破耗数周或数月才能将系统部署上线” 。一位云作事高管最近也告诉大摩：“每两年，我的ASIC团队请托的时代王人比英伟达逾期2-3年。从经济角度来看，这并不那么灵验”。

因此，尽管英伟达推出了如L4、L40等廉价芯片，但市集仍然倾向于选拔崇高的高性能显卡，因为高端显卡在性能和生态系统复旧上具有权臣上风。

大摩总结谈，好多廉价惩办器在开动阶段可能蛊卦一些客户，但由于缺少进修的生态系统和永远复旧，客户最终时常会回首英伟达。TPU、Trainium和AMD MI300是少数例外。这并不是说更低廉的惩办器莫得价值，而是说，更低廉的惩办器在实质赢得的市集份额上时常不如最初预期的那样。

英伟达的市集所位依然坚如磐石。大摩觉得，英伟达在AI芯片市集的主导地位不仅源于其广泛的时代实力，更在于其完善的生态系统和捏续的研发参加。

通晓注解指出，英伟达瞻望本年将在研发上参加约160亿好意思元，而定制ASIC（运用特定集成电路）芯片的竖立预算频繁不到10亿好意思元，在某些情况下致使更少。

凭借这些资金，英伟达八成保捏一个4-5年的竖立周期，何况八陋习定运行三个假想团队，捏续推出起首市集的高性能芯片。此外，英伟达在宇宙每个地区的每个云平台上王人占有一隅之地，任何对英伟达生态系统的投资王人能在宇宙范围内得到传播，进一步幽闲了其市集霸主地位。