为何微软股价本年落伍敌手？高盛头号科技交游员找到一个原因：特斯拉太“吸金”
微软股价本年头以来累涨约12%，落伍于其他科技巨头。在好意思国科技股“七姐妹”（Mag 7）中，不要说年内大涨近200%的英伟达，就连苹果、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta的涨幅也至少约有20%。
为什么微软本年落伍？高盛头号科技交游员Peter Callahan合计主要有以下几点原因，其中还波及到特斯拉太“吸金”。它们分离是：
本年枯竭积极的每股收益（EPS）修正。微软的EPS立异已往一年停滞不前。微软Azure云就业的增长与同业不同。比拟谷歌云，Azure的增长在延缓，甲骨文云比拟Azure而言在加速增长，Azure只可算褂讪。市集合计AI“应用”故事的纯属速率更慢，举例 Office Copilot、必应改进、AI代理（AI Agent）等。本钱开销进展悬而未决，无法“消化”利润的迎风，对于基础模子/大谈话模子（LLM）天下的争论（微软与OpenAI的联合伙伴关系、与Meta Lama和谷歌Gemini等模子的比较）投资者将资金进入其他巨头。对于临了提到的这点，Callahan指出，三季度的抓仓清晰，共同基金对Mag 7低配806个基点，跳跃二季度的671个基点。在Mag 7中，有四只位列减抓前20位的个股，分离是微软、Alphabet、Meta和英伟达，而特斯拉是增抓最多的个股。
瞻望改日，什么要素会调动关系微软的叙事？高盛交游部门合计有以下几个：
Azure弘扬优异（举例Azure下半年竣事褂讪增长或加速增长）。展示运营杠杆/擢升EPS立异的材干。应用层生成式AI出现较着增长势头的迹象。其他蓝筹科技股失宠（举例，本钱开销/运营问题或电子商务/告白雕悍等）。对于以上第三点，Callahan撮要了高盛分析师Kash Rangan领路中对本周二微软Ignite大会的雅致。领路称，由于微软对OpenAI的投资在很猛进度上被计入了2026财年的EPS共鸣预期，高盛合计，微软的下一个潜在催化剂是 Azure于2025财年第三财季、即来岁一季度开动的重新加速增长。
领路写谈，高盛合计，微软新平台Azure AI Foundry（预览版）、行将推出的AI Agent Service、会有跳跃10万组织应用的Copilot Studio皆在促进客户收受 Azure AI。Azure OpenAI Services 的使用量在六个月内翻了一番，这标明客户正在寻找运用这些本领的真正用例。
领路提到，Microsoft 365 Copilot性能的权贵改进让高盛深信 Copilot 可能会发展成为重要的生成式AI用例，它的反映速率擢升两倍，反映幽闲度擢升三倍。微软大幅强化的功能，比如Copilot Actions、Pages、Agentic AI和客服、制造等范围的膨大用例正在快速进入市集，这可能会加速价值竣事并影响微软的收入。
领路还提到微软构建AI 生态系统，包括成本管制（使用 Copilot Analytics、GA 等居品）、企业纵容（AI 模子处分）和安全性，这种生态系统的构建不错让 Copilot 更应付地部署在Microsoft 365 的 4亿多用户（主如果企业）的装置群中。
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